Норильский никель: Операционные результаты (3К22)

Комментирует Василий Данилов, ведущий аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал":

- Норникель представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2022 г. Хорошая динамика производственных показателей намекает на отсутствие проблем с продажами, во много благодаря тому, что компания избежала прямых санкций. Основное опасение вызывают цены на цветные металлы, которые под влиянием глобальной рецессии сильно потеряли в цене. В совокупности с ростом себестоимости этот фактор приведет к гораздо более слабым финансовым результатам во 2-м полугодии 2022 г. На фоне непростой внешней конъюнктуры мы оставляем рекомендацию по бумагам Норникеля на пересмотре.

Новости по теме

11:13, 22 апреля 2024 г. Норникель создаст СП с Китаем для строительства нового завода

Производство. В 3-м квартале 2022 г. производство никеля выросло на 17% г/г, до 59 тыс. т, палладия – на 19% г/г, до 712 тыс. унций, платины – на 18% г/г, до 171 тыс. унций. И лишь производство меди продемонстрировало небольшое снижение на 2% г/г, до 113 тыс. т. Менеджмент связывает операционный успех с восстановлением доаварийной мощности Норильской обогатительной фабрики. В качестве основного текущего риска отмечаются трудности с доступом к западному оборудованию и запчастям, однако Норникель уже тестирует аналоги из дружественных стран.

Прогноз. Норникель подтвердил производственный прогноз на 2022 г. Ожидается, что производство никеля составит 205-215 тыс. т, меди – 429-453 тыс. т, палладия – 2 451-2 708 тыс. унций, платины – 604-667 тыс. унций. Мы полагаем, что Норникель сможет выполнить прогноз по никелю, меди и платине, а по палладию будет перевыполнение примерно на 100 тыс. унций от верхней границы.